Бенчмарк в инвестициях это что
Что такое бенчмарки и для чего они инвестору?
Мой вопрос может показаться глупым, но все же спрошу. В статьях про инвестиции я очень часто встречаю упоминание бенчмарков. Как понимаю, речь идет об индексах. Но для чего они нужны инвестору, как их использовать в портфеле, где купить?
Бенчмарк — это эталон, с которым можно сравнивать поведение отдельных активов или портфеля в целом. При помощи бенчмарка инвестор может оценить, насколько хорош его портфель.
В роли бенчмарков чаще всего выступают биржевые индексы — наборы рыночных инструментов, объединенных по определенному признаку. Например, это может быть индекс акций крупнейших компаний США или индекс государственных облигаций Московской биржи.
Например, портфель акций российских компаний принес за год 12% в рублях. Вроде бы неплохой результат. Но если в то же время индекс Мосбиржи упал на 5%, то результат портфеля становится отличным. И наоборот, если за тот же год индекс Мосбиржи вырос на 25%, портфель с доходностью 12% уже не впечатляет.
Расскажу подробно, какие бывают бенчмарки и как они устроены.
Какими должны быть характеристики бенчмарка
Бенчмарк не выбирают произвольно — он должен обладать определенными характеристиками.
Конкретный. Бенчмарк должен быть понятным и четко определенным. Например, нельзя сравнить поведение облигационного портфеля с поведением облигаций вообще, потому что долговые бумаги бывают разными и сильно отличаются друг от друга. Однако можно сравнить результаты портфеля с результатами конкретного вида облигаций или какого-то облигационного фонда.
Доступный для вложений. В то, что считается бенчмарком, можно вложить деньги напрямую или согласно ему. Например, если речь об индексах, деньги обычно вкладывают через фонды ETF. Если вложиться нельзя, смысла сравнивать портфель с таким бенчмарком может не быть.
Измеримый. Результаты бенчмарка можно посчитать самостоятельно или найти готовые данные. Если данные о бенчмарке получить нельзя, он бесполезен.
Подходящий. Бенчмарк должен соответствовать портфелю. Например, инвестор собрал портфель акций российских компаний и хочет оценить, хороший ли он. Поведение такого портфеля разумно сравнивать с индексом Московской биржи, а не с индексом акций китайских компаний или американским технологическим индексом Nasdaq 100.
Конечно, при желании результат портфеля можно сравнить и с китайскими акциями, и с российскими облигациями, и с золотом. Но это не даст адекватного ответа на вопрос, правильно ли инвестор подобрал свои акции.
Заранее выбранный. Бенчмарк нужно выбрать до того, как оценивать результаты портфеля. Профессионалы определяют бенчмарк, когда только составляют портфель, и затем регулярно сравнивают показатели.
На роль бенчмарка чаще всего выбирают биржевые индексы, но бывают и другие. Например, эталоном может служить средний результат какого-то набора активно управляемых фондов. Частным инвесторам в качестве бенчмарка обычно подходят именно индексы.
Как победить выгорание
Индексы в роли бенчмарков
Индексы хорошо подходят на роль эталона, потому что соответствуют всем критериям бенчмарка: они конкретны и измеримы.
Индексов много, так что легко выбрать подходящий или комбинацию нескольких, чтобы сравнивать с портфелем. И хотя в сам индекс нельзя вложиться напрямую, можно инвестировать на основе индекса — собрать портфель вручную или вложить деньги в индексный фонд.
Из российских бенчмарков основной — индекс Мосбиржи, а также его долларовый аналог — РТС. В них на данный момент представлены акции 41 компании. На Московской бирже есть и другие индексы, например индекс голубых фишек или индекс компаний средней и малой капитализации. Есть и облигационные индексы, которые подходят как бенчмарк облигационных портфелей.
Каждый индекс может быть представлен в нескольких вариантах: помимо индексов, которые отражают ценовой рост активов, также существуют индексы полной доходности — брутто и нетто. Первый отслеживает доходность активов с учетом дивидендов или купонов, а второй — с учетом дивидендов или купонов и налоговой ставки.
Индексы полной доходности с учетом налогов обычно лучше подходят на роль бенчмарка, чем ценовые индексы и индексы без учета налогообложения.
Можно ли инвестировать в бенчмарк
Я не знаю, какие именно активы вам нужны. Это зависит от цели инвестиций, горизонта инвестирования, пожеланий по доходности и риску и т. д.
Если вы решили, что хотите инвестировать на основе какого-то биржевого индекса, то вам подойдут биржевые фонды — БПИФ и ETF. Большинство таких фондов повторяют состав индекса с минимальными отклонениями. Если купите долю в таком фонде, вы, по сути, будете инвестировать в бенчмарк этого фонда.
Управляющие фонда следят за изменениями в индексе и при необходимости ребалансируют состав своего фонда, чтобы соответствовать индексу. Чтобы поддерживать свою работу, фонды взимают комиссию, которая учитывается в цене фонда. Из-за комиссии результат фонда будет немного хуже результата бенчмарка.
Фонд — это упаковка для десятков и сотен бумаг. Иными словами, это диверсифицированный набор активов. Поэтому многие пассивные инвесторы предпочитают формировать портфель из нескольких ETF на нужные классы активов. Такие портфели еще называют ленивыми.
В то же время есть инвесторы с индексной стратегией инвестирования, которые предпочитают самостоятельно повторять индекс — покупать отдельные бумаги в соответствующих пропорциях. Это позволяет не использовать ETF и экономить на комиссии фонда. О том, как самостоятельно инвестировать в индексы, я писал в отдельной статье.
Как использовать бенчмарки, чтобы управлять портфелем
Чтобы сравнить свой портфель с выбранным бенчмарком, надо рассчитать интересующие вас параметры для портфеля и бенчмарка. Вот что это может быть:
Чтобы все это рассчитать, потребуется знать формулы. Кое-что мы уже разобрали в журнале. Например, про коэффициент бета я подробно писал в статье про современную теорию портфеля.
Также, чтобы изучить параметры портфеля, необходимо найти нужные данные. Для этого могут пригодиться данные в личном кабинете или приложении вашего брокера, но многое придется считать самостоятельно. Так, чтобы правильно определить доходность портфеля, надо учесть даты пополнений и вывода средств из него. Результат бенчмарка тоже следует рассчитать с учетом этих денежных потоков.
Информацию о поведении индексов, которые могут быть бенчмарком вашего портфеля, можно найти на сайтах бирж. Также пригодятся сервисы с возможностью бэктеста портфелей, например Portfolio Visualizer, Capital Gain, Rusetfs. Какие-то расчеты, возможно, опять же придется делать самостоятельно.
При этом важно, какие выводы вы сделаете из сравнения. Например, то, что ваш портфель обгоняет бенчмарк два года подряд, не обязательно означает, что ваша стратегия позволяет стабильно обыгрывать рынок. Возможно, дело в удаче или более высоком риске портфеля. А отставание от бенчмарка по доходности не всегда плохо: может быть, у вашего портфеля риск заметно ниже или в нем большая доля недооцененных бумаг с потенциалом роста в ближайшие годы.
Вообще, бенчмарки нужны в первую очередь профессионалам, например управляющим фондами, под чьим контролем находится чужой капитал. Обычному инвестору бенчмарки могут вообще не требоваться.
Например, инвестор копит на пенсию и для этого вкладывает деньги в фонд акций всего мира и фонд российских гособлигаций. Ему может быть неинтересно, как ведет себя портфель относительно каких-то индексов или сколько составила доходность портфеля с начала года. Все, что ему важно, — это чтобы просадки были не слишком сильными, а к нужной дате у него был капитал определенного размера.
Что в итоге
Бенчмарк — это эталон, на который ориентируются инвесторы. Поведение портфеля можно сравнить с поведением бенчмарка, чтобы лучше понимать, как ведет себя портфель.
Важно правильно выбрать бенчмарк. Он должен быть конкретным и понятным, измеримым, доступным для вложений и подходящим. Хорошая идея — выбрать бенчмарк еще на этапе формирования портфеля.
Чаще всего в качестве бенчмарка используют какой-то биржевой индекс — набор ценных бумаг, сформированный по какому-то принципу. Индексы могут отражать ценовой рост, а могут быть полной доходности — с учетом дивидендов и купонов, в том числе налогов с них.
Если портфель состоит из одного фонда, который качественно отслеживает какой-то индекс, результат портфеля будет равен результату индекса минус расходы фонда. По сути, это будет вложением в бенчмарк. У более сложных портфелей результат может сильно отличаться от бенчмарка, и может потребоваться более сложный бенчмарк, чем индекс акций или облигаций.
Сравнить портфель и бенчмарк можно по многим показателям: доходности с начала года, среднегодовой доходности за несколько лет, величине просадок, коэффициенту Шарпа и т. д. Почти наверняка хотя бы часть расчетов придется провести самостоятельно. При этом мало сравнить — важно еще сделать правильные выводы, чтобы понять, что делать дальше.
Что делать? Читатели спрашивают — эксперты Т—Ж отвечают
Бенчмарк в трейдинге и инвестициях
Как на фондовом рынке определить, что хорошо, а что плохо, что дорого, а что дешево? Как и в любых иных сферах ответом на эти вопросы может выступать сравнение с эталоном. Трейдеров и инвесторов в этом выручает бенчмарк.
Что такое бенчмарк простыми словами?
В глубинном смысле бенчмарк важен не как эталон, а как индикатор, на который следует ориентироваться инвестору либо трейдеру. Например, в быту каждый знает, по какой температуре определить, болен человек или нет. То же самое на рынке. Взять самый популярный индекс S&P 500. В нем собраны 500 американских компаний с крупнейшей капитализацией. Его движение определяет направление многих других биржевых индексов разных стран и характеризует происходящие с экономикой Соединенных Штатов, при этом как правило фондовый рынок является опережающим индикатором по отношению к экономике.
Бенчмарки применяются практически в любой области, где существует биржевая торговля. Без них сравнение и выбор актива для трейдеров и инвесторов значительно усложняется.
Биржа условно делится на пять основных секторов. В каждом из них имеются собственные бенчмарки, позволяющие оценить принадлежащие к ним активы.
Рынок
Пример индекса/бенчмарка
S&P 500, DAX SSE Composite
US Treasuries (US10Y), G-Curve, CDS
Качественный анализ предмета будущей инвестиции не может быть произведен без использования бенчмарка, выступающего важным элементом аналитики для как для профессиональных управляющих, так и для начинающих инвесторов. Чтобы торговать эффективно, нужно знать и постоянно отслеживать соответствующие эталонные показатели. Индикаторов очень много, от мелких, локальных, до известнейших фаворитов, на значения которых ориентируется весь мир.
Для чего нужен бенчмарк на практике?
Без индикаторов, биржевая аналитика невозможна в принципе. Если трейдер не понимает, что с чем сравнивать и какие в совокупности бенчмарки нужно изучить, он не сможет выгодно вложить средства или найти идеальную точку входа в позицию. К примеру, бенчмарк индекса S&P 500 показывает устойчивую повышательную динамику, вызванную макроэкономическим подъемом экономики США, большинство акций в этом случае растут, но прежде, чем купить, к примеру угольную компанию, необходимо присмотреться к динамике другого эталона – Thermal Coal FOB Australia (если компания «майнит» энергетический уголь) Low Vol HCC FOB Australia (для компаний производящих коксующийся уголь), ведь за эталон принято брать именно австралийские марки угля несмотря на то, что США и Китай производят гораздо больше угля.
Где можно встретить бенчмарки?
Остальные бенчмарки в «инвестинге» можно найти в разделе «индексы».
Что такое бенчмарк. Объясняем простыми словами
Например, к бенчмаркам относятся биржевые и фондовые индексы. Предположим, портфель акций российских компаний за год принёс его владельцу 11% в рублях. Это много или мало? Для сравнения возьмём индекс Мосбиржи, куда входит около 40 топовых российских акций. Если этот индекс за год вырос лишь на 5% (а то и вовсе упал), то результат портфеля становится отличным. И наоборот, если за тот же год индекс Мосбиржи вырос на 20%, портфель с доходностью 11% уже не впечатляет.
Похожим образом бенчмарки работают и при управлении компанией: в качестве ориентира предприниматели выбирают некую метрику, а потом сравнивают свой результат с ней.
«Например, близкая мне по работе метрика — это отношение LTV (life time value) к стоимости привлечения клиента, — рассказал директор по развитию Ecwid в России Владимир Тарасов. — Эталоном считается показатель, равный трём. Если показатель выше, то можно ещё больше пускать денег на привлечение клиентов, а если меньше, то это знак, что что-то идёт не так или канал привлечения совсем слабоват».
Пример употребления на «Секрете»
(Из новости о том, что Уоррен Баффетт сделал миллиардерами десятки инвесторов.)
Происхождение названия
Термин «бенчмарк» (benchmark) пришёл в экономику из геодезии: так называются горизонтальные отметки, высеченные в камне, в которые можно было поместить угольник для измерения уровня. По сути, это точка отсчёта для измерения чего-либо.
Нюансы
На российском фондовом рынке за бенчмарки чаще всего принимают индекс Мосбиржи или РТС, на американском — индекс широкого рынка S&P 500. Для других классов инструментов могут быть другие бенчмарки. Например, для долгового рынка бенчмарком может выступать доходность государственных облигаций (она соответствует «безрисковой» процентной ставке), рассказал аналитик «Фридом финанс» Евгений Миронюк.
Что такое Бенчмарк
Что такое бенчмарк – такой вопрос возникает у начинающего трейдера. Это и неудивительно, ведь этот термин постоянно упоминается на фондовом рынке. Именно по этой причине нужно знать, что собой представляет данное понятие, зачем используется и кем устанавливается.
Что собой представляет бенчмарк
Бенчмарк, согласно словарю трейдера, это эталон или эталонный показатель на фондовом рынке. Если говорить проще, то бенчмарк – это то, с чем сравнивают бонд. Нельзя сказать, что это что-то конкретное. Это некий стандарт, используемый для определенного сравнения.
Например, при выборе ценной бумаги для вложения ориентируются на ее доходность. Как понять, прибыль этого конкретного бонда выше, чем прибыль других активов? Нужно выполнить сравнительный анализ. Для этого берут какую-то определенную бумагу и несколько других активов. Сравнение доходности будет осуществляться относительно этого конкретного бонда. Следовательно, этот актив и есть эталон, то есть бенчмарк.
Для чего требуется бенчмарк?
Бенчмарк требуется для того, чтобы выполнить сравнительный анализ. Даже если сравнивать, например, доходность облигаций, то эталоном станет актив с самой высокой доходностью. Позднее, когда станет вопрос о дополнении портфеля другими бондами, то ориентироваться трейдер будет на прибыль уже приобретенной ценной бумаги.
При этом следует учесть, что бенчмарком может быть практически любой финансовый инструмент. Эталон необходим, чтобы правильно оценить какой-либо параметр продукта.
Чаще всего бенчмарк используют именно для того, чтобы оценить прибыль, которую может получить трейдер с определенной сделки.
На фондовом рынке существует такое понятие «ставка бенчмарка». С ее помощью можно узнать, как отличается возможная прибыль по определенному бонду от доходности эталонного актива.
Кто устанавливает бенчмарк?
Бенчмарк устанавливаются администраторами. На бирже в качестве администраторов выступают биржевые платформы, которые вводят свои индексы, согласно действующим ценам на торгуемые активы. Кроме того, их роль могут играть и другие финансовые организации. Например, ставку рефинансирования устанавливает Центральный Банк РФ. Следовательно, он и будет администратором, который определяет эталон.
Администраторам для расчета бенчмарка предоставляют информацию контрибьютеры. Это может быть фондовый рынок, коммерческий банк и т.д.
Администраторы вправе доверять расчет бенчмарка специальным агентствам. Для этого с ними заключается определенное соглашение.
Как используют бенчмарк на фондовой бирже?
Для каждой отрасли, от которой на рынке торгуются ценные бумаги, установлены свои эталоны. Самый популярный из них – индекс Доу-Джонса. Он представляет несколько отраслей американской биржи, а именно:
Индекс Доу-Джонса помогает сделать вывод, какая из отраслей успешно развивается и пользуется повышенным спросом. Благодаря этому можно заключить выгодную сделку, приобретая соответствующие ценные бумаги.
На бенчмарк также ориентируются, чтобы оценить результат деятельности инвестиционных фондов. Если сравнивать какой-то один фонд с определенным индексом, можно понять, насколько эффективно было организовано управление. В том случае, если прибыль превышает индекс, то управление велось правильно. Если же доходность ниже показателя, это указывает на неэффективность управления.
Бенчмарк служит также ориентиром для создания инвестиционного фонда. За основу берется фондовый индекс и полностью копируется при формировании портфеля ценных бумаг.
Такие образом, бенчмарк – эталон, на который ориентируется при определении наиболее доходной ценной бумаги, при создании инвестиционного фонда, при выявлении наиболее прибыльной сферы и т.д. Это помогает трейдерам заключать наиболее выгодные сделки на фондовом рынке.
Что такое бенчмарк в инвестициях?
Сегодня разберем еще одно важное понятие в инвестициях — бенчмарк. Что такое бенчмарк в финансах и экономике простыми словами, для чего он нужен, что он показывает, что есть бенчмарк на фондовом рынке, рынке срочных контрактов, валютном рынке, как его использовать частному инвестору в своем инвестиционном процессе. Далее обо всем по порядку.
Что такое бенчмарк?
Термин бенчмарк заимствован из английского языка (benchmark) и дословно означает «ориентир, эталон». Чаще всего это понятие применяется в экономике и финансах, однако, можно встретить и другие сферы его использования.
Бенчмарк в финансах — это эталонный показатель, характеризующий общее поведение рынка в целом или отдельных его сегментов.
Простыми словами, бенчмарк — это то, с чем сравнивают другие показатели, чтобы определить, лучше они или хуже.
Бенчмарк в инвестициях
Бенчмарк в инвестициях — это эталонный показатель, с динамикой которого инвестор может сравнить динамику отдельно взятого актива или инвестиционного портфеля в целом.
Бенчмарк используется, для того чтобы понять, как соотносится динамика анализируемого показателя с рынком в целом, чтобы сделать вывод о целесообразности вложений в актив либо оценить эффективность своего инвестиционного портфеля.
Сравнение инвестиционного портфеля с бенчмарком — это оценка его эффективности.
Например, портфель вырос в цене за год на 20% — хорошо это или плохо? Нельзя дать точный ответ на этот вопрос, пока показатель не сравнили с бенчмарком. Если динамика бенчмарка за этот же период 15% — рост портфеля на 20% — отличный показатель. А если динамика бенчмарка 30%, то рост портфеля на 20% — плохой показатель.
В приложениях брокеров бенчмарк — это индикатор, накладываемый на график изменения котировок определенного актива или портфеля в целом. Такое наложение позволяет четко увидеть, как соотносятся показатели в разные промежутки времени, и сделать выводы.
Бенчмарки финансовых рынков
На разных финансовых рынках разные бенчмарки. Далее предлагаю вашему вниманию основные бенчмарки каждого рынка и их тикеры.
Бенчмарки фондового рынка
На фондовом рынке в качестве бенчмарков, как правило, используют ключевые фондовые индексы:
Бенчмарки рынка срочных контрактов
На рынке производных финансовых инструментов бенчмарками выступают индексы волатильности:
Бенчмарки валютного рынка
На международном валютном рынке бенчмарками служат ключевые валютные индексы:
Как часто сравнивать инвестиционный портфель и бенчмарк?
В заключение пару слов о том, как часто сравнивать свой инвестиционный портфель с бенчмарком. Не стоит делать это слишком часто, если речь идет о средне- и долгосрочных инвестициях. Важно, чтобы ваш портфель шел вровень с бенчмарком (или в идеале — обгонял его) в глобальной перспективе. При этом понятно, что на коротких промежутках времени это требование может не соблюдаться.
Поэтому, на мой взгляд, целесообразно сопоставлять доходность своего портфеля и бенчмарка не чаще чем раз в полгода-год. Это минимальный отрезок времени, который может дать более-менее правильную оценку.
Также многое зависит от личных предпочтений инвестора. Например, кто-то может быть максимально консервативен, и для будет не так важно, растет ли портфель вровень с бенчмарком, поскольку на первом месте будет стоять надежность вложений, а уже потом — доходность.
Бенчмарки чаще используют финансовые управляющие, инвестиционные фонды, профессиональные инвесторы с большим капиталом, нежели новички. Тем не менее это действительно хороший индикатор, позволяющий понять, насколько грамотно составлен инвестиционный портфель, и сделать выводы, например, о его возможном переформировании или ребалансировке.
Теперь вы знаете, что такое бенчмарк в финансах и инвестициях, что является бенчмарком для разных финансовых рынков, как и для чего применять этот индикатор на практике.
До новых встреч на Финансовом гении — сайте, который повысит ваш уровень финансовой грамотности и научит эффективно распоряжаться личными финансами!