что влияет на расходы населения

Раздел 1. Важнейшие модели макроэкономики

Цель данной темы – разобраться в сути кейнсианского подхода к макроэкономическому равновесию.

Оглавление

Совокупный спрос складывается из четырех основных компонентов: потребление населения, инвестиции, государственные расходы и чистый экспорт. Главными являются два первых компонента. Так, на долю потребления приходится около 2/3 всей суммы совокупных расходов. Поэтому потребительские планы домашних хозяйств – одна из важнейших детерминант состояния в экономике.

3.1. Потребление и сбережения

Потребление С – (consumption) – это расходы располагаемого дохода DI – (disposable income) на конечные блага и услуги.

Часть располагаемого дохода расходуется на потребление, оставшаяся часть – сберегается (сбережения S – saving).

Основными элементами потребления являются:

Все семьи даже с одинаковыми доходами потребляют по-разному в соответствии со своими вкусами и предпочтениями. Однако существуют некоторые общие закономерности. Их установил прусский экономист XIX в. Э. Энгель, поэтому они получили название «законы Энгеля» или «качественные модели поведения». Они выражаются в следующем:

Функция потребления характеризует соотношение между уровнем располагаемого дохода и уровнем потребительских расходов. Функция сбережений отражает зависимость сбережений от располагаемого дохода. Поскольку DI = C + S, то эти функции тесно взаимосвязаны (см. рис. 1).

Рис. 1. Функция потребления и функция сбережений.
Линия OF под углом 45 градусов показывает равенство потребления и DI

Средняя склонность: к сбережениям APS (average propensity to save) – доля дохода, идущая на сбережения; к потреблению АРС – доля дохода, идущая на потребление. Предельная склонность: к сбережениям MPS – доля прироста дохода, идущего на сбережения, к потреблению – MPC.

3.2. Инвестиции и их роль в экономике

Сбережения или их часть используются в качестве инвестиций. Инвестиции – это вторая важнейшая составляющая совокупного спроса.

В экономическом анализе термин «инвестиции» означает использование сбережений для расширения старых или создания новых производственных мощностей и других физических (реальных) активов. Вложение средств в ценные бумаги, такие как акции и облигации, называется финансовыми или портфельными инвестициями. В отличие от физических инвестиций, которые создают новые активы и тем самым увеличивают производственные мощности страны, финансовые инвестиции только перераспределяют права собственности на существующие активы.

Инвестиции разграничивают по следующим видам. Если исключить затраты, идущие на возмещение основного капитала (т. е. амортизацию), оставшиеся инвестиции (накопление) могут носить либо автономный характер (Inv_a), либо индуцированный (Inv_i).

Роль инвестиций в развитии макроэкономики выражается в следующем:

На размеры и динамику инвестиций наиболее существенно влияют следующие факторы:

Итак, инвестиции являются исключительно подвижной величиной, ведут себя весьма непредсказуемо, т. к. зависят от таких случайностей, как успех или неудача новых неиспытанных видов продуктов, изменений в налоговых ставках, ставках по инвестиционным займам, политических событий, подходов к проблемам экономической стабилизации, победа на выборах той или иной партии.

Инвестиционный спрос считается одним из важных динамических элементов в экономической системе. Большое внимание в моделях циклов и роста отводится инвестиционной деятельности. Основная задача таких моделей – вывести экономику на путь устойчивого роста. Улучшение инвестиционной обстановки может осуществляться государством через финансовую, налоговую политику, а также через государственные программы национализации, приватизации и др.

3.3. Взаимосвязь потребления, сбережений и инвестиций: макроэкономическое равновесие в кейнсианской модели. Стабилизационная политика

Для описания равновесия в экономике в данной модели используется 2 метода: 1) зависимость потребления, инвестиций и ВНП; 2) зависимость инвестиций, сбережений и ВНП.

3.3.1. Зависимость потребления, инвестиций и ВНП

На оси ординат отложим расходы населения С и инвестиции Inv. Для простоты предположим, что инвестиции постоянны и независимы от величины ВНП. На оси абсцисс – объем общественного производства. Линия OF характеризует равенство спроса и предложения.

Рис. 2. Макроэкономическое равновесие:
взаимосвязь потребления, инвестиций и ВНП

В точке А доходы населения равны его потреблению (расходам). В результате инвестиций совокупный спрос увеличивается, становится равным С+Inv₁. В точке Е₁ достигается макроэкономическое равновесие: на весь произведенный продукт Ye₁ предъявлен спрос со стороны населения и фирм, осуществляющих инвестиции.

Но, предположим, что при таком объеме общественного производства не обеспечивается полная занятость. Она возможна лишь при объеме производства, равном Ye₂. Тогда правительство может стимулировать инвестиции, осуществляя инвестиционные кредиты, способствуя снижению процентной ставки, снижая налоги. Инвестиции вырастут до Inv₂, точка равновесия переместится в точке Е₂, величина ВНП вырастет до Ye₂.

Процесс установления макроэкономического равновесия можно рассмотреть и с другой стороны ( 2-й метод ), анализируя взаимосвязь сбережений, инвестиций и объема выпуска.

3.3.2. Зависимость сбережений, инвестиций и ВНП

Основу инвестиций составляют сбережения. Поэтому в идеале инвестиции, осуществляемые предприятиями за счет собственных и заемных средств, должны быть равны сбережениям в масштабе общества. Но в действительности такой сбалансированности нет, т. к. сбережения и инвестиции осуществляются разными лицами по разным причинам.

Для выявления равновесного состояния в экономике используется следующий график (для простоты Inv = const ) (рис. 3).

Рис. 3. Макроэкономическое равновесие:
взаимосвязь сбережений, инвестиций и ВНП

В точке Е – макроэкономическое равновесие: S = YeE и Inv = YeE. Если сбережения населения будут больше, переместятся в точку А и составят YaA, то часть товарной продукции перестанет находить сбыт, поскольку при DI = const сбережения увеличиваются за счет потребления. Возникает избыток товарной продукции ЕАС и фирмы начнут сокращать производство. Если сбережения уменьшатся, переместятся в точку В и составят YbB, возникает избыток спроса BDE (уменьшая сбережения, население увеличит потребление). Это стимулирует фирмы расширять производство. Так действует «невидимая рука рынка».

Но, предположим, что при Ye не обеспечивается полная занятость. Она возможна при ВНП = Ya. Тогда ЕАС – разрыв безработицы. В таком случае правительство может стимулировать рост инвестиций до Inv₂, а рост общественного производства увеличит DI, возрастут и сбережения. Таким образом, равновесие перемещается в точку А.

Величина ВНП по обоим методам одинакова.

Приведенный анализ важен для осуществления государственного регулирования. Это может быть, с одной стороны, стимулирование совокупного спроса через стимулирование инвестиций и рост потребления на основе выплат из госбюджета. Или, наоборот, стимулирование сокращения инвестиций и потребления населения.

3.4. Теории мультипликатора и акселератора инвестиционного процесса

Понятие «мультипликатор» (multiplication – умножение) введено в экономическую теорию в 1931 г. английским экономистом Р. Каном. Рассматривая влияние общественных работ, которые организовывались для борьбы с кризисом и безработицей администрацией Ф. Рузвельта, Р. Кан отмечал, что государственные затраты на общественные работы приводят к мультипликационному эффекту занятости – возникала не только первичная занятость, но и производные от нее: вторичная, третичная и т. д. В результате первоначальные затраты приводили к мультипликации покупательной способности и занятости населения.

Мультипликатор – это коэффициент, показывающий зависимость изменения величины общественного производства от изменения инвестиций

или

При росте инвестиций рост ВНП будет происходить в гораздо большем размере. И наоборот: незначительное сокращение инвестиций приводит к значительному уменьшению ВНП.

Действие мультипликатора основывается на двух фактах:

При этом величины MPS и K_m обратно пропорциональны: чем меньше доля любого дохода, идущего на сбережения, тем больше расходование в каждом цикле и соответственно выше K_m.

Коэффициент акселерации (К_a) – это мера акселеративного воздействия изменения потребительского спроса на инвестиционный спрос:

или

Мультипликатор и акселератор обусловливают друг друга. Сочетание их действия объясняет процесс расширения и сокращения деловой активности. П. Самуэльсон считает, что это сочетание порождает кумулятивную (суммируемую) инфляционную или дефляционную спираль, усиливая экономические колебания:

А поскольку рост инвестиций, как и рост спроса на потребительские товары, зависит в том числе и от государственных ассигнований, то, следовательно, в руках государства находится в значительной степени решение проблемы бескризисного развития экономики.

Источник

Эксперты усомнились в достижении цели по повышению доходов населения

Темпы роста экономики к 2024 г., которые прогнозирует правительство, недостаточны для снижения бедности и повышения качества жизни населения до целевых уровней. К таким выводам пришли эксперты кафедры финансов и цен РЭУ им. Плеханова при подготовке заключения на Основные направления бюджетной, налоговой и таможенно-тарифной политики на 2022–2024 гг. Минфина (доклад вуза есть у «Ведомостей»). Документ подготовлен для Госдумы в преддверии рассмотрения проекта бюджета. Для обеспечения устойчивого роста реальных доходов россиян на уровне 2–2,5% в год экономика должна расти темпами не менее 4–5%, оценивают экономисты. Реальные доходы населения в 2021 г. соответствуют их уровню 10-летней давности – 2011 г., подсчитали эксперты РЭУ. Несмотря на средний годовой прирост ВВП около 2% за эти годы, показатель реальных доходов фактически стагнировал. Чтобы вывести их в плюс, необходимо ускорить экономику в 1,5–2 раза, констатируют в РЭУ.

«Причины негативной динамики реальных доходов связаны именно с отсутствием устойчивых высоких темпов роста российской экономики (более 5% в год), что наблюдалось с 2000 по 2009 г., а также с проведением жесткой бюджетной политики после мирового финансового кризиса 2008–2009 гг.», – говорится в заключении. В прогнозе Минэка заложен рост реальных располагаемых доходов населения в 2021–2022 гг. на уровне соответственно 3 и 2,4% с выходом на устойчивый рост на 2,5% в 2023–2024 гг.

Чтобы улучшить ситуацию с доходами, в РЭУ им. Плеханова предложили выделить дополнительную поддержку населения из-за пандемии: «В условиях сохранения неблагоприятной ситуации с пандемией коронавируса в федеральном бюджете должны быть предусмотрены средства на продолжение стимулирующих выплат населению и компаниям сферы услуг на случай введения ограничительных мер в 2022 г.». По их оценке, практика антикризисной финансовой господдержки российского населения и бизнеса в 2020–2021 гг. хотя и уступала по масштабу аналогичным мерам в развитых странах, но оказала действенное влияние на восстановление потребительского спроса и, как следствие, на темпы экономического роста в 2021 г.

Несмотря на наличие востребованных мер по активной борьбе с бедностью и стимулированию инвестиций, конструкция федерального бюджета на 2022–2024 гг. демонстрирует возврат к умеренной бюджетной консолидации, отмечают эксперты. «Пассивная политика бюджетной консолидации, реализуемая в допандемийный период, полностью себя исчерпала», – подчеркивают экономисты РЭУ им. Плеханова. В современных условиях требуется перенастройка бюджетных приоритетов в направлении долгосрочной финансовой поддержки прорывных направлений, считают они.

В России последовательно расширяется спектр мер государственной поддержки — это в том числе различные социальные выплаты семьям, сообщил «Ведомостям» представитель Министерства труда и социальной защиты. Кроме того, в соответствии с поручением президента в ближайшее время будут предложены дополнительные меры по поддержке граждан. «Вместе с тем борьба с бедностью не ограничивается предоставлением мер социальной поддержки. Одно из ключевых направлений борьбы с бедностью — реализация трудового потенциала граждан», — отметил собеседник издания. Так, с прошлого года уровень безработицы снизился в России до 4,4 %, что меньше допандемийных показателей, также растут реальные зарплаты (в июле на 2,2% по сравнению с прошлым годом).

Угрозы для роста доходов

По данным Росстата, в первом полугодии 2021 г. рост реальных располагаемых денежных доходов составил 1,7% в годовом выражении. «Во втором полугодии улучшения показателя ожидать не приходится, учитывая повышение базы и ускорение инфляции до максимумов с 2016 г.», – полагает руководитель Центра инвестиционного анализа и макроэкономических исследований ЦСР Даниил Наметкин. С его точки зрения, на данный момент действительно существуют значительные риски в вопросах достижения национальных целей, связанных с улучшением благосостояния граждан. Помимо недостаточных прогнозных темпов экономического роста, которые тоже еще надо обеспечить, серьезной угрозой выступает ситуация с инфляцией, считает он.

Ускорение инфляции продолжается, даже несмотря на стабильное ужесточение денежно-кредитной политики, которое оказывает охлаждающий эффект на и без того «невзрывное» восстановление экономики, добавил Наметкин. В структуре доходов населения существенную долю занимают социальные выплаты и зарплаты бюджетников, динамика которых в лучшем случае не сильно превышает инфляцию, продолжил эксперт. При этом обязательные платежи, скорее всего, будут расти опережающими темпами. Например, в части процентов по кредитам платежи существенно возрастут, учитывая рекордные темпы роста ипотечного и потребительского кредитования, резюмировал Наметкин. Рост ВВП не всегда отражает ситуацию с доходами населения, отмечает директор Центра конъюнктурных исследований НИУ ВШЭ Георгий Остапкович. Конечно, согласно экономической теории, один из основных факторов роста доходов населения – это рост ВВП, рассуждает он: «Если растет экономика, значит, растут производство и прибыль, и тогда предприниматели мотивированы нанимать больше людей и платить большую зарплату. Это также увеличивает налогооблагаемую базу, а значит, и расходы бюджета на социальную поддержку, что тоже увеличивает доходы граждан».

Можно на 5% увеличивать ВВП, но иметь нулевой рост доходов населения, это означает, что в ВВП большая доля непроизводительных расходов. Кроме того, имеет значение отток капитала – т. е. если деньги уходят из страны, они съедают этот рост и «не работают на людей».

В РЭУ кроме этого упрекнули правительство в политике искусственного сдерживания экономики. Согласно прогнозу Минфина, за три года размер фонда национального благосостояния (ФНБ) увеличится на 9,4 трлн руб. до 23,3 трлн. Рост ФНБ сопровождается наращиванием государственного внутреннего долга, отметили эксперты. С одной стороны, пополнение ФНБ отсекает экономику от части нефтегазовых доходов. С другой – увеличение госдолга, которое на данном этапе не имеет большого экономического смысла, провоцирует переток капитала из частного сектора в государственный. Такая конструкция негативно влияет на перспективы увеличения темпов прироста ВВП.

Действительно, дальнейшее наращивание резервов в этой ситуации – сомнительная политика, но логика в действиях Минфина есть, полагает директор Института народнохозяйственного прогнозирования РАН Александр Широв. Правительство хочет накопить дополнительные рубежи обороны, чтобы можно было маневрировать с расходами бюджета в кризисной ситуации.

В Минфине и Минэке не ответили на запросы «Ведомостей».

Источник

Чем в реальности может объясняться снижение располагаемых доходов населения

Статистика по доходам населения не уходит из экономической дискуссии во многом потому, что демонстрирует очень низкую чувствительность к общему экономическому контексту. Хотя с 2016 г. экономика России перешла в фазу роста, доходы населения не растут уже несколько лет подряд. Более того, этот показатель абсолютно не прореагировал на электоральный цикл 2018 г.: в прошлом году доходы практически не изменились в реальном выражении (-0,2%), а по сравнению с 2016 г. снизились на 1,4%.

Такая динамика доходов дала пищу для активного обсуждения как снижения уровня жизни россиян, так и качества статистического учета, а также породила обеспокоенность способностью людей выполнять кредитные обязательства перед банками.

Для формирования достоверной картины следует помнить, что размер средств, которыми располагает население, определяется, по сути, тремя факторами: изменением трудовых доходов, финансовых (пассивных) доходов, а также обязательных платежей.

На долю оплаты труда приходится чуть более 40% общей суммы доходов (см. рис. 1). Эта компонента как раз демонстрировала динамику в соответствии с экономическим циклом: после провала реальных зарплат в 2015 г. их рост возобновился, что было ожидаемо с учетом демографических ограничений в экономике; в 2018 г. этот параметр двигался под влиянием факторов электорального цикла с учетом роста зарплат в госсекторе, и по итогам года в реальном выражении рост заработной платы на 1% превысил уровень 2014 г. (см. рис. 2).

Помимо оплаты труда к трудовым доходам следует также отнести так называемые «прочие доходы», на которые приходится еще 25% доходов населения. Этот показатель, по сути, является оценкой теневых, ненаблюдаемых доходов, а по факту его высчитывают из сравнения данных между всеми наблюдаемыми доходами и суммарными расходами населения. Динамика этой компоненты гораздо слабее и, главное, менее устойчива. Если в 2015 г. этот показатель, несмотря на кризис, в реальном выражении вырос почти на 8%, то уже в следующем году снизился более чем на 10%. С 2016 г. снижение «прочих доходов» накопленным итогом составило 12% в реальном выражении, при этом основной спад пришелся на прошлый год (оценки 2018 г. основываются на данных за девять месяцев). Отражает ли такое изменение реальное ухудшение ситуации в теневом секторе или же оно «ловит» особенности статистического учета, например, рост потребления по каналам, которые с трудом или не сразу отслеживаются статистическими службами, остается открытым вопросом.

Существенный негативный вклад вносят и компоненты, связанные с финансовыми (пассивными) заработками, в сумме составляющие около 10% доходов населения. С 2016 г. резко уменьшились доходы от собственности; здесь главный негативный фактор – сокращение доходов по вкладам из-за снижения процентных ставок. Нестабильность депозитной базы во второй половине 2018 г. также могла оказать негативное влияние на динамику доходов: изъятие средств из банков и их вложение в наличную валюту или недвижимость дает чистый негативный эффект на доходы, так как приводит к недополучению процентного дохода. По сравнению с остальными видами доходов населения доходы от собственности снизились сильнее всего: с 2016 г. они сократились более чем на 20% в реальном выражении, и около половины этого снижения пришлось на 2018 г. (оценки сделаны на основе сравнения девяти месяцев 2018 г. к сопоставимой базе 2016 г.).

Наконец, динамика располагаемых доходов определялась и изменением обязательных платежей. С 2016 г. они увеличились на 10% в реальном выражении. Это, однако, в значительной степени отражает рост налоговых поступлений в условиях роста зарплатной базы, а также увеличение процентных платежей по кредитам в условиях активизации кредитования, то есть зеркально отражает рост зарплат и кредитного портфеля.

Таким образом, изучение деталей кардинально меняет восприятие данных по динамике доходов. Традиционно подразумевается, что их стагнация означает проблемы на рынке труда и снижение платежеспособности населения. Но пока это не тот случай: если снижение доходов связано с перемещением депозитов в инвестиции в недвижимость, совершенно не факт, что это следует интерпретировать как признак обеднения потребителей. Падение доходов по депозитам в условиях снижения ключевой ставки скорее говорит о нормализации в финансовом секторе. А рост обязательных платежей отражает рост трудовых доходов.

Единственное, что действительно настораживает, – это то, что часть населения, вытесняемая в теневой сектор, возможно, нуждается в более серьезной поддержке и растущие налоговые доходы государства должны быть использованы так, чтобы остановить обеднение этих групп.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов

Источник

Как потребительское кредитование влияет на жизнь людей и экономику

Текст написан совместно с Артемом Заигриным, экономистом Citi в России, Украине, Казахстане

Одной из животрепещущих тем недавнего Петербургского международного экономического форума стала полемика о том, есть ли пузырь на рынке розничного кредитования. Достаточно высокие темпы роста потребительской задолженности, на 25% в год, вызывают небеспочвенные опасения на фоне низкого роста экономики и доходов населения. Маловероятно, что кредитование продолжит расти такими темпами достаточно долго, в том числе с учетом мер по стабилизации рынка, предпринимаемых Банком России.

Стоит, однако, отметить, что быстрый рост кредитования объединяет в себе несколько важных тенденций – желание временно поддержать уровень потребления и изменение отношения к кредитованию как к инструменту планирования семейного бюджета.

Одной из главных особенностей экономической динамики последних лет стал достаточно уверенный рост потребления домохозяйств, несмотря на снижение реальных располагаемых доходов. В 2015–2016 гг. мы видели восстановительный рост, и вопросов о его источниках не возникало. Вопросы появились с 2017 г., когда население стало активно тратить накопленное: если норма сбережений в начале 2016 г. превышала 17%, то уже к началу прошлого сократилась до 10% и упала в начале 2019 г. до 8% – исторически самого низкого уровня с начала 2000-х гг. С 2018 г. кредитование стало практическим единственным фактором, поддерживающим рост потребления на стабильном уровне: вклад потребления в ВВП за все кварталы прошлого года практически совпадал с приростом потребительского кредитования за исключением ипотеки, обеспечивая 1% из 2,3% роста ВВП прошлого года. А к концу 2018 г. население стало чистым заемщиком у банков, то есть стало брать в кредит больше, чем класть на депозиты.

Более того, кредитование осталось единственным существенным фактором роста экономики на ближайший год.

Уровень сбережений достиг минимума за двадцатилетний период, темп роста зарплат в этом году вряд ли повторит динамику прошлого, рост НДС и пенсионного возраста вносят свой негативный вклад в динамику, не говоря уже об эффекте высокой базы 2018 г. из-за чемпионата мира по футболу и запаздывающих трат по национальным проектам. За неимением других источников дополнительных средств кредиты для менее обеспеченных категорий населения стали способом адаптации к скачку цен этого года. По последним опросам Фонда «Общественное мнение» (ФОМ), число таковых выросло с 4–7% в 2017–2018 гг. до сегодняшних 9%.

Использование займов для сглаживания потребления увеличивает долговую нагрузку на менее обеспеченные и уже закредитованные группы населения. В сегменте необеспеченного кредитования заемщикам в среднем приходится отдавать около 40% доходов, а около трети выплачивают более 50%. Опросы Всемирного банка и Роспотребнадзора показывают, что среди банковских заемщиков проблемы с займами не испытывает только 41%, у остальных же либо есть просроченная задолженность, либо они испытывают трудности с выплатой процентов, либо тратят на погашение более 75% доходов семьи. Во избежание еще большей концентрации рисков в необеспеченном кредитовании Банк России постепенно вводит ограничения: с 1 октября займы закредитованным гражданам по высоким процентам будут обходиться банкам дороже.

Несмотря на сложность ситуации, не стоит сбрасывать со счетов кредитование как источник поддержки экономического роста в среднесрочной перспективе. Во-первых, при сопоставлении должников в России и других странах общая картина представляется не такой мрачной. Задолженность россиян по кредитам (отношение долга к ВВП) составляет 15% ВВП; это довольно низкий уровень, особенно в сравнении с другими странами. Так, задолженность домохозяйств в развивающихся странах превышает 40% ВВП, а в развитых – 70% ВВП. В большинстве стран с высокой кредитной нагрузкой доля ипотеки может составлять 50–70% от общей массы кредитов. По расчетам же Банка России на конец марта, совокупная долговая нагрузка населения (отношение ежемесячных платежей по кредитам к ежемесячным доходам) находится на уровне 8,4%, что ближе к низкому уровню по меркам развитых стран. Это выше, чем во Франции и Германии (6–7% ВВП), но ниже, чем в Канаде и Австралии (14–15%).

Во-вторых, в отсутствие бурного роста экономики, производительности труда и доходов населения проведение достаточно жесткой денежно-кредитной и бюджетной политики принесло свои плоды. Инфляция не просто перестала выходить за рамки 10–15%, а стабилизировалась на уровне около 4%, благодаря чему снижаются процентные ставки. Например, ставки по потребительским кредитам до года опустились с 24–25% в 2013 г. до 14,7% в апреле 2019 г. Это существенно расширило возможности населения по использованию кредитов. За последние пять лет популярность ипотеки, где средняя ставка снизилась с 14% в начале 2015 г. до 9,5% в июне 2018 г., выросла в полтора раза. Правда, к апрелю этого года она подросла до 10,5% в связи с всплеском инфляции и сопутствовавшим ему повышением ключевой ставки в сентябре и декабре.

В дальнейшем, с ослаблением инфляционного давления и снижением ставок в экономике, население будет воспринимать потребительское кредитование не как тяжкое бремя, а скорее как инструмент планирования семейного бюджета. При снижении стоимости кредитов люди при тех же процентных выплатах смогут взять в кредит бóльшие суммы. А те, кто обычно не хотят пользоваться кредитами (сейчас таких 56%), скорее всего, будут рассматривать покупку недвижимости, товаров длительного пользования в кредит, что увеличит располагаемые ресурсы для потребления.

Как показывает то же исследование ФОМ об инфляционных ожиданиях и потребительских настроениях, пока тех, кто начинает благосклоннее относиться к кредитам, не много, но при дальнейшем снижении ставок их доля будет расти. Таким образом, в среднесрочной перспективе мы не ожидаем, что рост кредитования продолжится на уровне 20–30% в год. Однако в текущих реалиях годовой рост на 10% был бы хорошим подспорьем для экономической динамики.

Мнения экспертов банков, финансовых и инвестиционных компаний, представленные в этой рубрике, могут не совпадать с мнением редакции и не являются офертой или рекомендацией к покупке или продаже каких-либо активов.

Источник